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Klöckner & Co setzt Akquisitionsstrategie fort
20.01.2011
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, rät die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100) zu kaufen.
Klöckner beabsichtige den Erwerb des US-Stahlhändlers Macsteel Service Centers (MSCUSA). Beide Unternehmen hätten bereits eine grundsätzliche Übereinkunft (Memorandum of Understanding) geschlossen. Der Erwerb hänge noch von regulatorischen Punkten sowie dem Ergebnis der Due Diligence ab.
MSCUSA habe in 2010 einen Umsatz in Höhe von rund 1,3 Mrd. USD erzielen können. Die operative Marge dürfte dabei leicht über dem Niveau von Klöckner (EBIT-Marge: 3,4%) gelegen haben. Die Konsolidierung solle rückwirkend per 01/2011 erfolgen. Der Kaufpreis dürfte in der Range von 4 bis 6 mal EBITDA (Firmenpolicy) liegen.
Durch die Akquisition würde Klöckner seinen Umsatz im beutenden US-Markt mehr als verdoppeln und gleichzeitig in die Top 3 der US-Stahldistributoren und Service Center aufsteigen. Zugleich würde Klöckner den Umsatz im Dienstleistungsbereich (margenstärker als Handel) weiter ausbauen.
Unter der Annahme, dass die Akquisition erfolge, müssten die Top-Line-Schätzungen bereits für 2011 um ca. 16% erhöht werden. Die operative Marge der Gruppe (2011e: 5,0%) würde leicht steigen.
Die Analysten würden die Schätzungen aber zunächst unverändert lassen. Im Anschluss einer für nächste Woche geplanten Roadshow, von der sie sich weitere Erkenntnisse bezogen auf die geplante Akquisition erhoffen, würden diese angepasst.
Die Analysten der Montega AG stufen die Aktie von Klöckner & Co mit "kaufen" ein. Das Kursziel sehe man bei 29 EUR. (Analyse vom 20.01.2011) (20.01.2011/ac/a/d)
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